기대수익률3 CAPM 자본자산가격결정모형의 정리 - 체계적위험, 베타계수, SML, NPV, IRR 1. 체계적 위험에 대한 정리 - 분산투자(포트폴리오 투자)를 해도 제거할 수 없는 위험 - 개별주식에 투자 또는 포트폴리오 투자에 동일하게 적용 - 투자할때 고려해야 할 위험은 체계적 위험 - 체계적 위험을 나타내는 지표 - 베타(${\beta}$) 계수 (1경기방어주) 2. 증권시장선(SML) 정리 - 체계적 위험(${\beta}$ 계수)과 기대수익률 간의 선형관계식 -효율적/비효율적, 개별주식 예제) 증권시장선(SML) 구하기 시장포트폴리오 기대수익률 ($E(R_m)$) = 0.15(15%) 무위험이자율($R_f$) = 0.05(5%) (주)투어하다의 현재주가 = 24,000원 1년후 예상 주가 = 30,000원, 주가 배당액 = 2,500원 (주)투어하다 주식의 베타 = 2.5.. 2022. 2. 6. APT 차익거래가격결정모형 @ 차익거래가격결정모형 (Arbitrage Pricing Theory; APT) CAPM에 대한 대안으로 제시된 모형인 차익거래가격결정모형(APT)에 대해서 학습해보려고 합니다. 동등한 자산 사이에 가격괴리가 존재할 떄 저평가된 자산을 사고 동시에 고평가된 자산을 팔아서 이익을 내는 것을 차익거래(Arbitrage)라고 합니다. 이번에는 균형시장에서 차익거래기회가 없으려면, 무투자 무위험 포트폴리오의 수익률이 제로가 되어야 한다는 개념에 근거한 차익거래가격결정모형(APT)의 도출 과정을 다룬 후, CAPM과의 차이점에 대해서 비교 설명하겠습니다. ⓐ 차익거래의 개념 시장이 불균형상태에 있을 때 과대평가되어 있는 자산을 매도하고 과소평가되어 있는 자산을 매수하여 추가자금이나 추가위험을 부담하지 않은 상태에.. 2022. 1. 29. CAPM 자본자산가격결정 모형의 도출 - SML 증권시장선 @ 자본자산가격 결정 모형 (Capital Asset Pricing Model ; CAPM)의 도출 CAPM을 가장 먼저 소개한 샤프 Sharpe는 모든 위험자산에 대한 초과수요가 0인 상태를 시장균형으로 정의하고, 균형에서의 기대 수익률과 과 위험의 상충관계는 자본시장선의 기울기인 시장위험보상비율(시장의 샤프비율 Sharpe ratio)과 같다는 사실을 이용하여 CAPM을 도출하였습니다. 다음에서는 샤프의 방법과 다소 차이는 있지만 유사한 방법에 의해 같은 결과를 얻어 봅니다. 1. CAPM의 도출 시장 포트폴리오의 위험 중 자산 i가 기여하는 부분은 다음과 같이 CAPM의 도출 과정을 통해서 자세히 알아보겠습니다. 자산 i가 시장포트폴리오의 위험프리미엄에 기여하는 부분을 살펴보면, 시장포트폴리오의 위.. 2022. 1. 27. 이전 1 다음 반응형
