차익거래2 CAPM 과 APT의 비교 APT는 CAPM에 비해 전반적으로 다음과 같은 장점이 있습니다. 첫째, CAPM은 자산수익률이 정규분포를 이루고 투자자의 효용함수가 2차 효용함수라고 가정하지만, APT는 자산 수익률의 분포와 개인의 효용함수에 대해 어떠한 가정도 하지 않습니다. 즉, 위험회피도나 평균-분산효율성(mean-variance efficiency)에 대한 가정이 필요 없습니다. 둘째, CAPM은 시장 포트폴리오가 효율적이어야 함을 요구하는데 바해 APT에서는 시장포트폴리오에 국한시켜 수익률을 결정할 필요가 없으며 어떠한 요인도 수익률 생성과정에 포함될 수 있습니다. 셋째, CAPM에서 자산의 균형수익률은 단 하나의 요인에 의해 결정되지만 APT에서는 많은 요인들에 의해 자산의 균형 수익률이 결정되는 것을 인정하고 있습니다. .. 2022. 1. 30. CAPM 자본자산가격결정 모형의 이용 - 적정할인율, 차익거래, 투자성과분석 CAPM 혹은 증권시장선은 투자론의 많은 분야에서 다양하게 이용된다. CAPM을 이용하여 주식투자로부터 기대할 수 있는 수익률을 계산할 수 있으며, 특정 자산의 가치를 결정할 때 필요한 적정할인율도 CAPM을 이용하여 계산할 수 있습니다. 또 CAPM을 이용하여 시장에서 비싸게 거래되거나 싸게 거래되고 있는 자산들을 식별할 수도 있다. 이에 대해 구체적으로 살펴 봅시다. 1. 주식의 평가를 위한 적정할인율의 결정 주식의 가치는 주식에서 기대되는 미래현금흐름과 적절한 할인율에 의해 결정됩니다. 이때 미래현금흐름을 할인하는 데 이용되는 적정할인율은 바로 주식투자의 위험을 반영하는 기대수익률이며, 이는 CAPM을 이용하여 계산할 수 있습니다. 다음의 예제를 통해 살펴 보겠습니다. 예제 1 CAPM이 성립하는 .. 2022. 1. 27. 이전 1 다음 반응형
