apt2 CAPM 과 APT의 비교 APT는 CAPM에 비해 전반적으로 다음과 같은 장점이 있습니다. 첫째, CAPM은 자산수익률이 정규분포를 이루고 투자자의 효용함수가 2차 효용함수라고 가정하지만, APT는 자산 수익률의 분포와 개인의 효용함수에 대해 어떠한 가정도 하지 않습니다. 즉, 위험회피도나 평균-분산효율성(mean-variance efficiency)에 대한 가정이 필요 없습니다. 둘째, CAPM은 시장 포트폴리오가 효율적이어야 함을 요구하는데 바해 APT에서는 시장포트폴리오에 국한시켜 수익률을 결정할 필요가 없으며 어떠한 요인도 수익률 생성과정에 포함될 수 있습니다. 셋째, CAPM에서 자산의 균형수익률은 단 하나의 요인에 의해 결정되지만 APT에서는 많은 요인들에 의해 자산의 균형 수익률이 결정되는 것을 인정하고 있습니다. .. 2022. 1. 30. APT 차익거래가격결정모형 @ 차익거래가격결정모형 (Arbitrage Pricing Theory; APT) CAPM에 대한 대안으로 제시된 모형인 차익거래가격결정모형(APT)에 대해서 학습해보려고 합니다. 동등한 자산 사이에 가격괴리가 존재할 떄 저평가된 자산을 사고 동시에 고평가된 자산을 팔아서 이익을 내는 것을 차익거래(Arbitrage)라고 합니다. 이번에는 균형시장에서 차익거래기회가 없으려면, 무투자 무위험 포트폴리오의 수익률이 제로가 되어야 한다는 개념에 근거한 차익거래가격결정모형(APT)의 도출 과정을 다룬 후, CAPM과의 차이점에 대해서 비교 설명하겠습니다. ⓐ 차익거래의 개념 시장이 불균형상태에 있을 때 과대평가되어 있는 자산을 매도하고 과소평가되어 있는 자산을 매수하여 추가자금이나 추가위험을 부담하지 않은 상태에.. 2022. 1. 29. 이전 1 다음 반응형
